全部节目

Vol.76 分裂与抢钱：K型分化下的全球资产定价

2026年8月2日 · 3:00

石磊在深圳线下演讲中拆解2026年全球K型分化与‘抢钱’逻辑：以美元标价的MSCI中国2月跌入熊市，而A股价值股4-6月跌约13%、成长股同期涨60%，同一家公司因估值体系从DCF滑向DDM，自由现金流与红利策略上半年大幅回撤。他提出系统两大主要矛盾——老登主线（能源与资源）与小登主线（AI科技）轮番抢夺传统经济的资源与流动性，霍尔木兹海峡通行7月回落至10%-15%但成品油裂解价差仍处历史极高位，矛盾只是暂时隐藏。中国宏观呈‘KK型极大分化’：二季度GDP平减指数转正（+1.6%）但下游消费仍通缩，广义财政支出负增长使内需订单与财政节奏完全一致。科技主线上，云厂商烧钱投AI基建导致自由现金流崩盘，而半导体企业现金流飞天。最后他给出从‘实然’到‘应然’的估值方法论，追问赚到的一块钱在不同体系下到底值多少钱。

Vol.75 光与电的游戏：有线通讯史的百年之争

2026年7月26日 · 1:51:52

本期节目由芯片系统工程师Kevin主讲，从物理原理到产业格局全面拆解光通信产业链。核心论点是：在AI算力需求指数级增长的推动下，“光进铜退”趋势加速，光模块作为光电转换的“翻译官”，其需求量首次与GPU出货量直接挂钩，成为确定性增长赛道。Kevin详细解释了光模块内部结构（DSP、激光器、TIA等）以及800G/1.6T产品的技术迭代，指出铜缆在每通道224G时1.5米损耗达40dB，而光损耗与速率无关，经济交叉点持续向短距迁移。产业格局方面，中国已占据全球光模块前十强中的七席，但物料成本占比最高的ODSP芯片仍被博通、Marvell垄断，国产替代因AI缺货和地缘因素迎来窗口期。节目还讨论了LPO、CPO等封装路线的成本博弈，并强调投资需警惕技术分叉与技术代差风险。

Vol.74 满地都是AI，我们抬头看看康德

2026年7月12日 · 1:28:16

本期《十分吸引》探讨康德哲学在AI时代的价值，主持人敏姐与嘉宾石磊认为，当AI生成内容越廉价，判断力与审美力反而越稀缺。节目从康德的三大批判——纯粹理性、实践理性、判断力批判——讲起，解释其如何调和科学必然与道德自由的矛盾，并延伸至金观涛的《消失的真实》中三重真实（科学、价值、个人）理论，指出审美是连接实然与应然的桥梁。石磊提出，AI能极致化理解力，但想象力与审美力无法外包，而投资本质上是审美真实——一种融合系统化洞察与多元化适应的能力，源于想象力与理解力的自由游戏。节目还以Palantir的本体论模型和康德对休谟因果质疑的回应为例，说明哲学在科技与金融领域的实际应用。

Vol.73 世界杯背后的世界经济版图｜串台：厚雪长波

2026年7月5日 · 2:29:59

本期节目以美加墨世界杯48支正赛球队为线索，扫描全球经济版图，指出世界正从全球化走向阵营化，投资机会集中在科技与资源两端。石磊分析美国AI投资处于理性泡沫期，建议关注金融条件和算力租赁价格等警示指标；加拿大资源型资产（能源、铀矿、黄金）具有稳定现金流配置价值；墨西哥近岸外包依赖美国但内需薄弱，制造业时薪仅为美国1/4至1/5。阿根廷米莱改革已稳定财政货币，但产权和结构性改革尚未触及；巴西政治分裂严重，卢拉仅以50.9%对49.1%微弱胜选，政治稳定性成为投资首要考量。欧洲老牌强国从特别强滑向一般强：德国因俄乌战争失去廉价能源，制造业承压；英国脱欧10年使GDP比留欧路径低6%-8%；法国核能和军工仍是硬牌；意大利高端装备制造出口超奢侈品。中东地缘风险推高石油溢价，霍尔木兹海峡冲突持续，石油美元体系逐步松动；日本和韩国被绑上美国科技战车，股市表现完全由美国供应链驱动。全球K型分化加剧，投资者需采取哑铃策略，两端配置核心科技与必要资源，避开中间脆弱环节。

Vol.72 中国真的走出通缩了吗？

2026年6月28日 · 1:17:27

中国到底走出通缩了吗？石磊拆解GDP平减指数、PPI和CPI数据，指出2026年一季度物价拐点已至，但产业间K型分化严重：AI、硬科技和出口产业链钱多货紧，传统消费和内需行业仍陷通缩。节目以汽车行业为缩影，剖析生产强、内销差、出口猛的结构性矛盾，并警示AI数据中心高杠杆商业模式对利率的脆弱性。面对极端行情，石磊强调均衡配置与风险预算，但指出成长与价值两种价值观内在冲突，投资者需警惕人性中的注意力偏差。

Vol.71 当AI成为新基础设施，财富将如何重新分配？｜串台：听懂涨声

2026年6月14日 · 1:44:16

石磊、敏姐与嘉宾杨天楠从技术机制、产业逻辑和个体选择三个层面，深入讨论AI时代财富的重新分配。他们对比铁路、电力、互联网三次技术革命，指出每次都是对旧赢家的颠覆和新先行者获取超额回报。杨天楠强调当前牛市宽度收窄、资本向AI集中，普通家庭需要调整资产配置拥抱新经济。最后三位主播提炼出“视人为人”的人文连接将成为AI时代最稀缺的竞争力。

Vol.70 亢奋的韩国：AI芯片、K-Pop与K型社会

2026年6月7日 · 1:30:41

本期节目从石磊的首尔见闻切入，以3K为主线——KOSPI股市K线、Kpop工业与K型社会，剖析韩国亢奋背后的真相。SK海力士一年暴涨10倍、三星市值破万亿美元，散户接盘外资、融资余额创新高，股指隐含波动率高达72%；节目还追溯了汉江奇迹与财阀体制的演变，以及新自由主义如何加剧社会分化，用“冰美式”隐喻韩国年轻人的高压与自律，呈现一个高欲望、高债务、高波动的“大韩赌国”图景。

Vol.69 动量与Carry：产业视角下的投资策略

2026年5月31日 · 1:54:03

胡克勤、石磊与敏姐从动量和Carry两种最根本的收益来源出发，拆解因子-资产-主体-产业生态的逻辑链。他们以黄金从央行主导的回归型变为金融资本驱动的动量型泡沫、中国神华从周期股重估为类债股等案例，论证动量赚产业趋势传导的时间钱，Carry赚持有时间价值。节目强调只有承担正确风险才能获得稳定回报，并剖析白酒与啤酒的产业范式转变，指出投资者需依据产业格局动态选择策略。

Vol.68 世界秩序大重构：文化如何影响制度与资产定价？

2026年5月24日 · 2:06:17

本期节目，主播敏姐和石磊与嘉宾王麟，从AGIL模型切入，拆解世界秩序重构的经济、政治、社会与文化四层面，重点落在文化层。王麟以马格里布商人与热那亚商人的历史对比，说明集体主义与个人主义文化如何催生不同制度。石磊结合ESG、中资美元债、A-H股溢价等案例，论证文化折扣与信用成本直接影响资产定价。最后三人建议：先拥抱具体生活，再抽象概念，在混乱中把握适应性线索。

Vol.67 美股新高：泡沫中场，还是牛市序章？

2026年5月17日 · 1:26:01

石磊和敏姐拆解美股创新高背后矛盾：AI巨头盈利亮眼但依赖融资，正反馈与能源负反馈双循环消耗现金流；LPPL模型预警韩国、费城半导体等指数泡沫临界点在5-6月。同时分析美联储主席交接博弈，凯文·沃什力推截尾均值PCE或为降息铺路，但私幕信贷浮息贷款违约风险正暗中累积。

Vol.66 能源重塑世界：我们正在经历第四次石油危机吗？

2026年5月5日 · 3:00

石磊在北京线下活动演讲中，从产业角度剖析全球油气供给的脆弱性：OECD库存仅剩50天覆盖量，霍尔木兹海峡若遭封锁将导致每日800-1000万桶缺口。他推演泥潭式消耗战最可能成为地缘新常态，并分析能源冲击如何通过“货”与“钱”两条线索传导至通胀、利率和资产定价。他强调AI对电力消耗加剧能源压力，而中国的机会在于核能、储能、煤化工等基建交付能力——不是资源稀缺，而是制造与供应链的瓶颈。最后，他提出极简配置框架：不同宏观状态下哪些行业受损（交运、地产）哪些受益（上游资源、公用事业）。

Vol.65 寻找后房地产时代的财富锚｜串台：人间钱话

2026年4月26日 · 1:39:12

本期节目邀请天弘基金研究员王蔚然，分析2025年一二线城市房地产市场小阳春的数据表现与结构特征，探讨其是反弹还是反转。嘉宾与主持人从估值逻辑转换、宏观经济增长动力切换、地产-金融循环落幕等角度，解释房价永远上涨经验法则失灵的原因，并分主体考察居民、企业、地方政府资产负债表的受损程度与韧性，最后讨论后房地产时代的财富重分配与适应性策略。

Vol.64 投资之上：在不确定中安放自己｜思想彩蛋拼盘

2026年4月19日 · 2:13:05

这期拼盘特辑将做自己、命运、永恒、低谷应对、中年危机、财富自由、找到热爱与中庸之道八个思想彩蛋串联成一条成长线索。石磊以自我坐标系破解内耗，敏姐用α/β/ε公式指出命运是β+ε，唯有α可控；关于永恒，石磊认为万物皆过程，只有变化不变，当下才是真实；面对低谷与中年危机，石磊主张回归流程而非自我审判，敏姐推崇最小行动单元；财富自由被定义为“拥有减去想要”，时间自由是终极自由；孙悦分享用体检焦虑期做以终为始的思想实验找到热爱；最后，中庸之道被解构为佛家升维、儒家坚守与道家顺势而为。

Vol.63 尼采与反脆弱

2026年4月12日 · 1:41:38

本期节目探讨尼采哲学与塔勒布反脆弱理论的内在联系，指出尼采的“重估一切价值”和“权力意志”为反脆弱思想提供了哲学根基，世界本无恒定秩序，所有简化只是临时工具。嘉宾倪晨与主播们深入辨析尼采的“强硬意志”——不是向外征服，而是向内自我塑造、承受痛苦并从中强化自身，这与反脆弱强调从冲击中获益的核心一致。节目还以日神与酒神精神类比反脆弱策略中的结构与活力二元，并给出具体实践建议：保持怀疑、建立筛选边界、将生命视为主动创造的舞台。

Vol.62 财富的本质｜串台：起朱楼宴宾客

2026年4月6日 · 1:45:41

本期《十分吸引》与《起朱楼宴宾客》主播大卫翁串台，从词源学、经济学和社会学多维度拆解财富的本质。他们论证金钱只是财富的标志物而非财富本身，真正财富是提升生存质量的真实资源与能力；并借用布迪厄的四种资本（经济、文化、社会、符号）框架，分析安娜·索罗金如何通过虚构贵族身份实现资本转化。节目还探讨了现代人感觉“越富越穷”的心理学原因（FOMO与多巴胺系统），以及如何在资产配置中利用钱与货的流动主线——例如在钱紧货多时聚焦现金流资产，在货紧时关注资源品——并最终指向财富自由的本质是对时间和选择的掌控。

Vol.61 我们正站在时代切换的十字路口

2026年4月1日 · 2:02:09

石磊和牟一凌在本期《十分吸引》中探讨了当前是否处于时代切换的十字路口，他们指出旧的控制与通信模式正在失灵，新故事的核心围绕能源安全、中国制造从成本优势转向绝对龙头优势，以及瓶颈投资方法论展开。牟一凌认为美元不再是08年的美元，油气对经济的影响路径已变，滞胀与70年代不同；石磊则强调资产相关性大增，实物资产占优，金融流动性正在退潮。

Vol.60 石油百年风云：战火下的能源博弈与世界秩序

2026年3月23日 · 3:26:47

孙悦（公众号《孙悦研究随笔》）分享她投资西方石油与中石油H股、A股的逻辑，从百年石油历史、地缘政治冲突到产业链替代，系统拆解油气如何定义世界秩序。她详解了如何利用高股息红利和弹性标的构建反脆弱组合，并在滞胀预期下管理风险，同时强调资产与负债匹配的个性化配置思路。

Vol.59 当"失去的30年"叙事终结：我们该如何看待今天的日本？

2026年3月15日 · 1:11:36

本期《十分吸引》挑战了日本“失去的30年”的流行叙事，指出日经225指数突破59000点创历史新高，而日元汇率跌至1990年低点。石磊通过资产负债表框架拆解日本经济的资产端（强劲的海外收入与产业竞争力）和负债端（利率政策转向），解释了股市上涨与汇率贬值并存的动力学机制。节目还对比了中日资产重估的本质差异，并引入AGIL模型分析日本社会系统的耦合状态，最后讨论了个人与时代穿越低谷的方法论。

Vol.58 伊朗战争复盘：资本市场的博弈与定价

2026年3月8日 · 1:26:35

伊朗战争引爆全球能源定价逻辑重组，霍尔木兹海峡实质关闭让布伦特原油一周跳涨33%，VLCC运价飙升650%，而黄金未能发挥传统避险功能。石磊指出，能源将成为今年的核心矛盾，供需共振点聚焦于油气与化工；私募信贷的流动性危机和AI基建的资本开支压力构成系统性风险的风暴眼。节目还从佛家中道、儒家中庸、道家顺应三重视角，探讨如何在复杂变局中构建反脆弱的资产配置组合。

Vol.57 系统论、控制论与投资方法论｜串台：面基

2026年3月1日 · 1:49:17

本期《十分吸引》与《面基》主播老钱一起，重读金观涛的《控制论与科学方法论》，将系统论中的正反馈、负反馈、共轭控制等抽象概念映射到投资决策中。石磊结合爱丽丝系统，解释了如何通过路标验证主要矛盾、动态适应市场变化，并提出了乱中取利策略——在系统性风险爆发前预留风险预算，利用别人被迫抛售的机会获取优质资产。

Vol.56 旧秩序瓦解：马年春节全球市场回顾

2026年2月23日 · 1:07:50

本期回顾马年春节全球市场：港股传统互联网巨头（腾讯、阿里、美团等）大跌，AI新贵（智谱、Minimax）暴涨；美股SaaS遭历史性抛售，市值蒸发5000亿美元；黄金重返5100美元。石磊分析AI破坏式创新正在格式化旧商业模式，指出达里奥发长文宣告世界秩序进入第六阶段混乱期。两人还从社会学系统模型讨论中美所处周期，并延伸至个人如何在动荡中建立自我坐标系、做自己的哲学思考。

Vol.55 美联储换帅、黄金白银巨震、反脆弱实操与固收+bug：低利率时代下的财富必修课

2026年2月8日 · 1:22:14

美联储换帅Kevin Warsh、黄金白银暴跌、反脆弱实操与固收+失效：本期嘉宾乔嘉与石磊拆解低利率时代的财富必修课。他们指出近期贵金属暴跌与美联储无关，源于资产自身正反馈泡沫；演示了通过期权进行尾部风险保护的反脆弱策略。针对国内低利率环境，他们分析固收+的CPPI框架已失灵，建议转向高自由现金流股票、多策略配置等资产。最后对比日本、欧洲低利率历史，强调未来投资需依靠认知与价值判断而非简单持有固收。

Vol.54 1.2万亿天量顺差背后的危与机｜串台：远行者与碎冰匠

2026年2月1日 · 1:30:26

本期《十分吸引》与播客《远行者与碎冰匠》主播江东猫草拆解2025年中国1.19万亿美元贸易顺差的构成与成因，从新三样（电动车、锂电池、光伏）以价换量的出口策略，到进口停滞反映的内需疲软，再到加入WTO以来顺差演变的四个阶段，最后探讨顺差背后制造强国内需弱的矛盾，以及出口退税补贴与民生支出的权衡。

Vol.53 丰满还是骨感？系统生态视角下的投资机遇

2026年1月25日 · 1:46:09

石磊在演讲中提出用系统生态视角替代传统周期框架，认为当前市场的严重分化源于产业生态重构。他以钱与货的宏观框架解释A股与宏观的背离——中国处于有货缺钱向有货有钱过渡阶段，外部资金回流正在驱动资产重估。通过煤炭长协化后的神华、低成本镍矿的套利、油运反脆弱策略、航空网络流量变化、燃气轮机叶片铸造等案例，演示如何识别生态位变化并构建新Carry策略。他认为中国资产正经历大航海时代，机遇与风险空前，需放弃景气度博弈转向长期定价范式。

Vol.52 4800美元之后的黄金该何去何从？

2026年1月21日 · 31:58

本期节目，敏-姐和石磊解析黄金突破4800美元后的走势与投资策略。他们指出，央行持续增持、金融资本配置及地缘风险共振推动金价，但并非泡沫。石磊强调黄金是对冲主权货币风险的“备胎”，建议构建包含黄金、科技股和尾部风险保护的组合，以应对内生性金融系统风险，实现“乱中取利”。

Vol.51 对话张笑宇：AI降临，从技能重塑到意义重建

2026年1月18日 · 1:24:41

本期节目对话独立学者张笑宇，探讨AI如何以极低成本生产智能（人类当量），动摇优绩主义根基。张笑宇提出算法审判、文明契约等概念，认为AI将重塑社会结构，1%的驾驭者与99%的普通人分化不可避免。他建议年轻人成为AI领航者赚取时代红利，同时强调人与人的真实连接才是意义感的来源。

Vol.50 狂飙的白银、大宗商品与能源革命

2026年1月11日 · 1:57:26

本期节目邀请遂玖资产创始人胡克勤，与主播石磊、敏姐深入剖析白银暴涨暴跌背后的产业逻辑与金融逼空机制，并系统讲解大宗商品CTA策略的三种收益来源（动量、波动率、Carry）。随后以十年为尺度复盘中国能源体系的演化——从2015年煤炭供给侧改革、2017年气荒到2021年煤电矛盾，直至当下风光大规模并网带来的电网韧性挑战，指出矛盾转移驱动的投资机遇，强调用产业生态视角发现价值重估机会。

Vol.49 人民币汇率破7与中国资产重估

2026年1月4日 · 52:49

本期《十分吸引》中，石磊和敏姐解析了2025年底人民币对美元汇率破7背后的驱动力——美元走弱与中国企业结汇意愿回升，并预言人民币最确定的趋势不是单向升值，而是国际化地位提升。节目梳理了2005年721汇改以来的人民币汇率机制演变，提出理解汇率需区分贸易与金融两股力量：购买力平价支撑长期底部，而资本回报率决定中短期波动。石磊指出，国内PPI企稳与美国实际利率变化是2026年的关键路标，投资者应关注借入人民币、出海赚取高回报的中国跨国公司，以分享人民币循环重构的红利。

Vol.48 重构的2025与重估的2026：真正的牛市尚未开始

2025年12月28日 · 1:44:44

本期《十分吸引》中，牟一凌与石磊复盘2025年全球经济重构：AI投资正重塑美国经济结构，形成“投资强、消费弱”的镜像模式，而中国制造业通过满足AI基建需求获得爆发式增长。展望2026年，他们主张真正的牛市尚未开始，机遇在于捕捉全球实物流需求、国内反内卷推进及出海升级带来的结构性阿尔法，同时需警惕海外金融风险。

Vol.47 Space X背后的百年柏基投资哲学：如何精准抓住国运崛起和产业浪潮？

2025年12月22日 · 1:18:17

本期节目拆解百年投资机构柏基（Baillie Gifford）的哲学：它通过产业视角而非国运押注捕捉超级成长股，如SpaceX、特斯拉、亚马逊。嘉宾韩圣海与两位主播深入探讨其如何用第一性原理识别技术革命中的赢家，以“错过伟大公司才是最大风险”重新定义风控，并运用复杂适应系统理论把握网络效应与正反馈机制。

Vol.46 AI泡沫、美联储降息与中美博弈：复杂系统视角下的转折｜串台楚团长聊聊天

2025年12月15日 · 1:48:12

本期从AI泡沫争论切入，石磊认为大语言模型在数码世界效率提升远未到泡沫阶段，但AI既是救世主也是助推器，先毁灭再创造，现阶段是全社会的成本中心。楚团长提出美联储降息可能成为历史分水岭，未来或进入财政主导时代，美债持有人将面临无收益风险。石磊进一步分析美国财政货币循环中，美债持有人就是血包，而AI投融资循环若破灭，美元资产价值存疑。最后讨论财富锚定物转向黄金、产能和现金冗余，强调在变局中需系统化洞察与多元化适应。

Vol.45 多资产多策略：复杂世界的简单解法｜串台厚雪长波

2025年12月7日 · 1:14:36

本期石磊与七一深入拆解多资产多策略体系，指出单一策略已失效，复杂世界需要多维分散；他分享了“带保护地大干一场”的理念，并具体分析了A股、港股、商品等资产的战略配置逻辑，以及如何在关税冲击中通过红利低波、黄金与国债对冲实现回撤控制。

Vol.44 黄金、茅台与中国制造：破解复利的真相｜串台进击波财经

2025年12月1日 · 1:31:44

本期节目与《伟大的复利》作者沈帅波探讨复利的本质，指出其需要内在耐心和外在第一桶金，拐点往往在心态转变后出现。嘉宾分析黄金上涨的长期驱动力是美元信用下降和央行增持，而中国制造业在中高端领域具有断崖优势。石磊强调资产配置要反脆弱，择机而非择时，并警惕多元化陷阱。沈帅波则呼吁跳出信息茧房，用田野调查感知真实市场，将大目标拆解为小步骤以启动复利循环。

Vol.43 创造性破坏与产业周期：从诺贝尔经济学奖看投资范式的演化

2025年11月24日 · 1:07:30

本期节目解读2025年诺贝尔经济学奖得主莫吉尔、阿吉翁和豪伊特的理论，从铁路到AI的200年历史中，探讨知识生态、制度激励与创造性破坏如何驱动增长。石磊通过爱尔兰大饥荒、晚清洋务运动、日本明治维新等案例，揭示创新土壤的重要性，并基于产业周期划分出创造性毁灭、创造性积累、价值投资等不同阶段的投资范式，强调系统性洞察主要矛盾与多元化适应的策略。

Vol.42 3000亿宠物经济：是风口还是陷阱？｜串台难得正经

2025年11月17日 · 1:25:17

宠物经济规模突破3000亿，但上市公司陷入营销费用激增、净利停滞的困境。本期邀请难得正经主播Iris和CK，从商业与投资双视角拆解赛道：主粮市场处于成长期但品牌化艰难，宠物医疗因医生稀缺占据定价权，而智能设备与异宠等小众细分存机会。嘉宾指出国货平替本质是价格战，高端化面临认知壁垒，并对比玛氏、雀巢普瑞纳的百年路径，分析中国难诞生类似巨头的原因。

Vol.41 十年重返4000点：这次真的不一样？｜串台知本论

2025年11月12日 · 1:01:34

本期节目中，石磊对比2015年的杠杆疯牛与2025年的结构慢牛，指出两次牛市在宏观背景、资金流向和产业环境上的本质差异：2015年靠场外配资驱动，2025年由配置型机构主导。他回溯十年间A股从影子银行瓦解到严格监管的脱胎换骨，认为市场基础设施已支持长期配置，但投资难度未降，散户需回归第一性原理，明确收益来源。核心教训是看懂赚什么钱、赚谁的钱，避免用旧常识判断新市场。

Vol.40 如何在乱纪元活出反脆弱？

2025年11月3日 · 1:15:36

本期嘉宾乔嘉与主播敏-姐、石磊从塔勒布的反脆弱概念出发，将其从投资延伸至人生哲学，探讨个体如何在不确定性、压力甚至危机中不仅不被摧毁，反而获益和成长。敏-姐强调反脆弱不是墙头草，而是增加维度与选项（如B计划、C计划），乔嘉则以自身经历指出识别“阿喀琉斯之踵”并构建杠铃策略的重要性，石磊则分享了通过深度交往和拥抱探索来增强适应性的具体方法。

Vol.39 钱回来了，资本的周期：创造还是毁灭？

2025年10月27日 · 1:39:43

石磊从资本视角分析全球市场异常：中国国债连续四年收益风险比第一后，2025年被贵金属反超；A股在通缩环境中逆势上涨，资金回流而非水牛驱动。他拆解了黄金上涨的供需逻辑——ETF持仓远低于2020年高点，金融配置刚起步；同时指出AI资本开支已达互联网泡沫水平，芯片成为信贷抵押品，英伟达、CoreWeave等形成抱团闭环，但技术路线仍存变数。最后提出三种战略配置：成长型产业、现金流carry和贵金属，并强调尾部风险管理。

Vol.38 乱中如何取利？反脆弱投资实战指南

2025年10月20日 · 1:44:07

本期节目邀请了芯片架构师Kevin，分享他如何将塔勒布的反脆弱理论转化为实战，通过在美股和黄金期权交易中获得高额回报。Kevin详细拆解了尾部风险对冲策略的四步操作法，并与石磊深入探讨了当前全球系统性的核心矛盾——技术革命机遇与尾部风险放大的共生关系，以及如何在职业与人生中构建反脆弱结构。

Vol.37 货币视角下的国运：元明清700年兴亡启示录

2025年10月8日 · 1:29:52

德国哥廷根大学经济学教授于晓华从货币视角剖析元明清700年金融秩序，指出纸币信用崩溃与白银流动危机如何直接导致王朝兴衰。他揭示元朝因滥发纸币陷入恶性通胀，明朝因全球白银断流引发通缩与财政破产，清朝则因鸦片贸易与白银外流陷入经济危机。全球化浪潮下，南美白银、日本银矿与欧洲贸易网络深刻牵动中国国运，而金融制度设计决定了王朝能否突破危机循环。

Vol.36 半年报里的诗和远方

2025年9月22日 · 1:42:24

本期节目从携程市值创新高、京东布局酒旅切入，与嘉宾夏总共同剖析旅游行业半年报。他们指出行业整体流量增长但利润下滑，原因在于流量成本飙升与供给过剩；同时探讨了抖音种草与OTA收割的生态循环，以及祥源文旅等逆势增长的小众景区模式。节目还分析了酒店、航空等细分领域的分化，并延伸至消费升级的本质——从‘我来过’到‘我成为更丰富的自己’的情绪价值需求。

Vol.35 谁在买爆黄金白银？

2025年9月15日 · 1:25:25

本期节目深度解析黄金、白银、铂金价格疯涨的底层逻辑：全球央行与金融配置需求双轮驱动金价突破3650美元；特朗普关税政策打破一价定律，引发30年来最大规模黄金跨洋套利，供应链面临永久性重构。白银虽无央行增持，但库存持续耗尽、供需缺口扩大至2.8亿盎司，金融投机推波助澜。节目还回溯了白银作为货币如何塑造明清经济，并揭示美元信用裂痕下贵金属配置的长期战略价值。

Vol.34 红利策略：低利率时代的高息资产

2025年9月8日 · 1:15:50

本期节目，敏姐、石磊与银行投顾负责人亮哥深入拆解红利策略的收益来源与投资逻辑。亮哥分享了自己的仓位配置：红利ETF+自由现金流ETF+自己银行股权，并指出2022年后A股企业资本开支减少、现金流改善，使红利策略从防御转为可持续收益型。石磊辨析了股息分红、回购、自由现金流三种类型，并强调红利股是负反馈回归型投资，与成长股的正反馈模式本质不同。最后三人从自身经验出发，探讨了价值投资的朴素本质——以我为本、赚企业内在价值的钱。

Vol.33 美联储的百年权游

2025年9月1日 · 1:09:47

本期《十分吸引》聚焦美联储的百年权游，从特朗普与鲍威尔的白宫宫斗切入，梳理美联储从1913年成立至今的权力演变，包括汉密尔顿与杰斐逊的路线之争、沃尔克暴力加息驯服通胀、2008年后变身全能救世主，以及现代货币理论（MMT）下美元信用的潜在危机。节目还讨论了高实际利率对中美资产的影响，并重申黄金、中国资产和日元作为反脆弱配置的逻辑。

Vol.32 为什么小盘股总是暴涨暴跌？

2025年8月25日 · 1:13:32

本期节目剖析小盘股为何总是暴涨暴跌：其收益本质是流动性溢价和击鼓传花，而非企业价值增长。石磊引入自组织临界（SOC）理论，解释市场如何自动演化至临界态，微小扰动即可引发系统性崩盘，并以沙堆模型、大脑神经元活动类比说明幂律分布和尾部风险。结合2015年、2024年崩盘案例及当前成交量、资金结构数据，提醒投资者认清收益来源、主动管理尾部风险，而非试图预测拐点。

Vol.31 Inside Outsider：亚非拉三年出海实录｜串台奥特快出海笔记

2025年8月18日 · 56:31

本期节目中，出海博主奥特快分享了他三年肉身出海、在亚非拉从事物流的真实经历。他解释了自己为何选择务实的物流而非web3，强调出海不是简单的外贸，而是中国跨国公司的崛起，目前处于极早期，海外鲜见中国品牌。他还从个人体验出发，讨论了安全、医疗、效率差异等实际问题，并解释了回国建立根据地的决定。

Vol.30 稳定币：美元新霸权，还是世界新秩序？

2025年8月4日 · 1:18:33

本期节目从支付网络、美元霸权、货币本质等角度探讨稳定币。嘉宾李福星认为稳定币是区块链的“牛刀小试”，是法币在互联网上的延伸；石磊则将其视为币圈的传教士，会重塑传统支付生态。节目深入分析了稳定币如何巩固美元霸权（如GENIUS法案），并与中国央行数字货币路径对比，最后指出公链（如以太坊）可能成为稳定币生态中的最大价值捕获者。

Vol.29 何以至此？复杂系统的内卷与反内卷｜串台听懂涨声

2025年7月28日 · 1:24:07

本期节目从复杂适应性系统视角剖析内卷根源，以光伏、电商平台竞价排名、二手房中介双代模式等案例，说明边际报酬为负的机制如何导致系统自我毁灭。嘉宾杨天楠引入复杂网络中心性理论，分析度中心性、中介中心性等指标如何决定产业生态位价值，并指出反内卷政策落地难点在于供需再平衡与地方利益协调。最后提出个人应对策略：远离内卷、拥抱外卷、重仓不卷，通过多视角探索和珍视随机性创造新维度。

Vol.28 如何理解和适应魔幻现实主义世界？｜番外：听友Q&A

2025年7月21日 · 47:46

本期番外篇中，石磊现场回答了听友关于杠铃策略、港股、黄金、美元私募信贷、国债、实物资产、汽车出海、地产股及稳定币等15个问题。他解释了科技+红利组合为何符合塔勒布杠铃策略理念，指出港股已不再便宜但基本面优于A股，黄金长期逻辑未变但短期需关注央行动向，地产股需区分存活者与归零者，稳定币有望连通加密与传统金融世界带来重做金融的机遇。

Vol.27 2025中场：如何理解和适应魔幻现实主义世界？

2025年7月14日 · 2:05:03

石磊在首次线下活动中剖析2025年魔幻现实主义世界：全球经济政策不确定性创历史新高，美元汇率处于1985年广场协议前水平，中美流量竞争进入临界点。他提出货币风险是最大威胁，主张用流量与价值双视角拆解市场，强调自由现金流是时代最关键的战略资产。