中金所

Vol.41 十年重返4000点：这次真的不一样？｜串台知本论

2025年11月12日 · 1:01:34

本期节目中，石磊对比2015年的杠杆疯牛与2025年的结构慢牛，指出两次牛市在宏观背景、资金流向和产业环境上的本质差异：2015年靠场外配资驱动，2025年由配置型机构主导。他回溯十年间A股从影子银行瓦解到严格监管的脱胎换骨，认为市场基础设施已支持长期配置，但投资难度未降，散户需回归第一性原理，明确收益来源。核心教训是看懂赚什么钱、赚谁的钱，避免用旧常识判断新市场。