中远海能

Vol.39 钱回来了，资本的周期：创造还是毁灭？

2025年10月27日 · 1:39:43

石磊从资本视角分析全球市场异常：中国国债连续四年收益风险比第一后，2025年被贵金属反超；A股在通缩环境中逆势上涨，资金回流而非水牛驱动。他拆解了黄金上涨的供需逻辑——ETF持仓远低于2020年高点，金融配置刚起步；同时指出AI资本开支已达互联网泡沫水平，芯片成为信贷抵押品，英伟达、CoreWeave等形成抱团闭环，但技术路线仍存变数。最后提出三种战略配置：成长型产业、现金流carry和贵金属，并强调尾部风险管理。