吸引子

Vol.72 中国真的走出通缩了吗？

2026年6月28日 · 1:17:27

中国到底走出通缩了吗？石磊拆解GDP平减指数、PPI和CPI数据，指出2026年一季度物价拐点已至，但产业间K型分化严重：AI、硬科技和出口产业链钱多货紧，传统消费和内需行业仍陷通缩。节目以汽车行业为缩影，剖析生产强、内销差、出口猛的结构性矛盾，并警示AI数据中心高杠杆商业模式对利率的脆弱性。面对极端行情，石磊强调均衡配置与风险预算，但指出成长与价值两种价值观内在冲突，投资者需警惕人性中的注意力偏差。

Vol.63 尼采与反脆弱

2026年4月12日 · 1:41:38

本期节目探讨尼采哲学与塔勒布反脆弱理论的内在联系，指出尼采的“重估一切价值”和“权力意志”为反脆弱思想提供了哲学根基，世界本无恒定秩序，所有简化只是临时工具。嘉宾倪晨与主播们深入辨析尼采的“强硬意志”——不是向外征服，而是向内自我塑造、承受痛苦并从中强化自身，这与反脆弱强调从冲击中获益的核心一致。节目还以日神与酒神精神类比反脆弱策略中的结构与活力二元，并给出具体实践建议：保持怀疑、建立筛选边界、将生命视为主动创造的舞台。

Vol.61 我们正站在时代切换的十字路口

2026年4月1日 · 2:02:09

石磊和牟一凌在本期《十分吸引》中探讨了当前是否处于时代切换的十字路口，他们指出旧的控制与通信模式正在失灵，新故事的核心围绕能源安全、中国制造从成本优势转向绝对龙头优势，以及瓶颈投资方法论展开。牟一凌认为美元不再是08年的美元，油气对经济的影响路径已变，滞胀与70年代不同；石磊则强调资产相关性大增，实物资产占优，金融流动性正在退潮。

Vol.55 美联储换帅、黄金白银巨震、反脆弱实操与固收+bug：低利率时代下的财富必修课

2026年2月8日 · 1:22:14

美联储换帅Kevin Warsh、黄金白银暴跌、反脆弱实操与固收+失效：本期嘉宾乔嘉与石磊拆解低利率时代的财富必修课。他们指出近期贵金属暴跌与美联储无关，源于资产自身正反馈泡沫；演示了通过期权进行尾部风险保护的反脆弱策略。针对国内低利率环境，他们分析固收+的CPPI框架已失灵，建议转向高自由现金流股票、多策略配置等资产。最后对比日本、欧洲低利率历史，强调未来投资需依靠认知与价值判断而非简单持有固收。

Vol.50 狂飙的白银、大宗商品与能源革命

2026年1月11日 · 1:57:26

本期节目邀请遂玖资产创始人胡克勤，与主播石磊、敏姐深入剖析白银暴涨暴跌背后的产业逻辑与金融逼空机制，并系统讲解大宗商品CTA策略的三种收益来源（动量、波动率、Carry）。随后以十年为尺度复盘中国能源体系的演化——从2015年煤炭供给侧改革、2017年气荒到2021年煤电矛盾，直至当下风光大规模并网带来的电网韧性挑战，指出矛盾转移驱动的投资机遇，强调用产业生态视角发现价值重估机会。

Vol.49 人民币汇率破7与中国资产重估

2026年1月4日 · 52:49

本期《十分吸引》中，石磊和敏姐解析了2025年底人民币对美元汇率破7背后的驱动力——美元走弱与中国企业结汇意愿回升，并预言人民币最确定的趋势不是单向升值，而是国际化地位提升。节目梳理了2005年721汇改以来的人民币汇率机制演变，提出理解汇率需区分贸易与金融两股力量：购买力平价支撑长期底部，而资本回报率决定中短期波动。石磊指出，国内PPI企稳与美国实际利率变化是2026年的关键路标，投资者应关注借入人民币、出海赚取高回报的中国跨国公司，以分享人民币循环重构的红利。

Vol.48 重构的2025与重估的2026：真正的牛市尚未开始

2025年12月28日 · 1:44:44

本期《十分吸引》中，牟一凌与石磊复盘2025年全球经济重构：AI投资正重塑美国经济结构，形成“投资强、消费弱”的镜像模式，而中国制造业通过满足AI基建需求获得爆发式增长。展望2026年，他们主张真正的牛市尚未开始，机遇在于捕捉全球实物流需求、国内反内卷推进及出海升级带来的结构性阿尔法，同时需警惕海外金融风险。

Vol.45 多资产多策略：复杂世界的简单解法｜串台厚雪长波

2025年12月7日 · 1:14:36

本期石磊与七一深入拆解多资产多策略体系，指出单一策略已失效，复杂世界需要多维分散；他分享了“带保护地大干一场”的理念，并具体分析了A股、港股、商品等资产的战略配置逻辑，以及如何在关税冲击中通过红利低波、黄金与国债对冲实现回撤控制。

Vol.43 创造性破坏与产业周期：从诺贝尔经济学奖看投资范式的演化

2025年11月24日 · 1:07:30

本期节目解读2025年诺贝尔经济学奖得主莫吉尔、阿吉翁和豪伊特的理论，从铁路到AI的200年历史中，探讨知识生态、制度激励与创造性破坏如何驱动增长。石磊通过爱尔兰大饥荒、晚清洋务运动、日本明治维新等案例，揭示创新土壤的重要性，并基于产业周期划分出创造性毁灭、创造性积累、价值投资等不同阶段的投资范式，强调系统性洞察主要矛盾与多元化适应的策略。

Vol.40 如何在乱纪元活出反脆弱？

2025年11月3日 · 1:15:36

本期嘉宾乔嘉与主播敏-姐、石磊从塔勒布的反脆弱概念出发，将其从投资延伸至人生哲学，探讨个体如何在不确定性、压力甚至危机中不仅不被摧毁，反而获益和成长。敏-姐强调反脆弱不是墙头草，而是增加维度与选项（如B计划、C计划），乔嘉则以自身经历指出识别“阿喀琉斯之踵”并构建杠铃策略的重要性，石磊则分享了通过深度交往和拥抱探索来增强适应性的具体方法。

Vol.26 为什么预测总是失败？复杂系统的反脆弱生存法则｜串台面基

2025年7月7日 · 1:38:23

本期节目，主播刘敏和石磊邀请面基主播老钱一起探讨复杂适应性系统（CAS）及其在投资中的运用。他们用通俗语言拆解了涌现、反馈、适应性等核心概念，并引入双全策略——一种基于多维度风险预算的投资框架，强调在混乱市场中通过系统化洞察和多元化适应来获取收益。节目还讨论了CAS对个人生活的启发：尊重环境、相信演化、保持好奇、避免虚无，并指出当前中国经济的核心矛盾是供需失衡和资产负债表收缩，建议关注自由现金流和出海机会。

Vol.21 美国信用降级冲击波：全球风险格局重构与应对

2025年5月26日 · 1:29:47

穆迪下调美国主权信用评级至Aa1，宣告3A时代终结。乔嘉与Bob解析市场反应波澜不惊背后，长债利率反常攀升暗藏灰犀牛风险。乔嘉以亲身经历总结风险嗅觉要义：傻子都赚钱时该退出，赚钱要靠本事而非运气。石磊与Bob进一步探讨如何将直觉与理性分层融合，在不确定时代构建系统化投资决策流程。

Vol.20 货币的本质｜串台：起朱楼宴宾客

2025年5月13日 · 1:30:07

本期《十分吸引》串台《起朱楼宴宾客》，石磊与大卫翁深度解析货币本质：货币并非央行发行的存量，而是交易中内生的流量，价值取决于支付网络共识。节目回溯从海贝、金银到信用货币的千年演变，指出当前美元、人民币、比特币三网竞争，黄金作为失锚时代的“备胎”价值飙升，反映全球对主权货币信任的动摇。

Vol.18 美债风暴：流动性危机与信任危机的共振

2025年4月28日 · 33:10

本期《十分吸引》聚焦美债风暴，石磊剖析4月美债收益率暴涨暴跌的直接原因是基差交易平仓引发的流动性挤兑，根本原因则是外资集中抛售与美元信任危机的共振。日本农林中央金库清仓美债、中国持续减持等市场行为加剧抛压，一级市场投标倍率下降显示海外需求冷淡。石磊认为美债短期流动性风险可控，但长期信用根基已动摇，美元资产吸引力面临质变拐点。

Vol.16 人民币汇率背后：脱钩、重构与中美金融战

2025年4月13日 · 43:00

本期《十分吸引》中，石磊和敏姐剖析了近期人民币汇率剧烈波动背后的真相：并非市场贬值压力，而是央行主动进行脱钩压力测试，试探7.4关口。他们详解了人民币汇率形成机制的历史演变，指出当前核心矛盾已从维稳转向“脱钩防冲击”，并介绍了CIPS、数字人民币桥等金融基建如何助力重构国际支付体系。最后，提出以黄金为底仓、双层全天候策略作为应对百年变局的适应性投资框架。

Vol.13 布雷顿森林到海湖庄园：从三牛三熊看半世纪美元起落与财富未来

2025年3月18日 · 1:10:00

本期从美元指数的三次牛熊周期切入，解析美元霸权背后“庞氏骗局”般的资本循环，并探讨海湖庄园协议、美债减持潮与数字货币储备等最新动向。石磊指出美元实际有效汇率已处历史极值，未来十年可能开启漫长熊市，同时人民币资产吸引力逆转，但汇率走势仍需看相对比差。最后给出黄金、日元及中国权益资产的反脆弱配置思路。

Vol.09 资管视角复盘：想不到的2024和不回头的2025

2025年1月7日 · 57:09

石磊复盘2024年六大“想不到”：国债利率跌至1.6%、标普500再涨25%、A股政策反转暴涨两周、人民币汇率波动至7.35、黄金上涨30%、美国衰退迟迟未至。他强调三件大事：川普胜选加剧美国极化与民粹反噬、中国政策托底资产负债表、坚守结构性刺激（两新两重）。展望2025，石磊主张放弃预测，通过系统化洞察和风险配置捕捉长期收益，尤其看好中国自由现金流策略。编辑: 敏姐

Vol.08 周期的真相与穿越法则

2024年12月24日 · 1:16:27

本集《十分吸引》中，刘敏与石磊探讨经济周期的本质与穿越法则。石磊指出周期只是人的认知视角，并非客观规律，其本质源于系统熵增与结构去耦合。本轮逆周期调节重点针对长期资产负债表周期，而非短期波动。普通人应具备提出假设、持续实践与复盘批判三种能力，以在结构转型中寻找确定性，避免盲从。最终强调系统化洞察、多元化适应，保持健康并活下去是关键。

Vol.01 央妈放大招，我该怎么办？

2024年9月25日 · 47:01

本期节目中，石磊分析了9月24日金融新政后中国经济的底层逻辑：经济转型本质是生产要素重组，资本不再主导，可持续现金流成为核心。他提出三大投资要点——聚焦降成本下现金流增长的资产、用黄金对冲国际秩序崩溃风险、利用资产间负相关降低波动。同时指出汽车、家电、电力等结构主线确定性高，黄金股仍被低估。