Vol.76 分裂与抢钱：K型分化下的全球资产定价

今天就是 " 分裂与抢钱 "， 分裂大家都看到了 ：K 型分裂 。 抢钱是今天你抢我 ， 明天我抢他 ， 后天他抢你 ， 对吧 ？

大家轮回抢 。 所以今年大家想看到的 ，其实最重要的今年是风控 。 来回抢的过程 ， 今年最重要的一点是 ： 如何做风控 。

那么我们先看看这钱是怎么抢的 。 所以今天我有几个部分 ， 大概 4 个部分 ， 尽管有 120 页 PPT，但大家不用害怕 。

首先我们会看一下全球各种 K 型的分化 。 大家每个人心里可能有一点 ，但我给大家来做一些集中的展示 。其实 K 型会特别特别的明显 ，不只在中国 。

第二 ， 我们把这些 K 型可以理解为某些矛盾的发生和爆发 。 看到这个过程就是互相抢钱 。 那么当然 ， 为什么互相开始抢钱了 ？

不像去年 2025 年， 因为钱少了 。2025 年是 " 发钱 "。 所以 2025 年如果我做一个总结的话 ，其实就是你等着接钱 。

你只要等在大概对的位置上接钱就可以 。 但今年呢 ，由于环境变了之后， 你要去抢钱 ， 要不然你就得被别人抢 。

那么好 ， 我后面两个部分就会分两条主线 。 一条是老登主线 ，也是我们个人最擅长的吧 ， 可能最持续关注的 。

以及老登主线下大家一定有疑问 ， 就是红利和自由现金流这些策略 ，在过去几年说得神乎其神 ， 对吧 ？

表现得也是神乎其神的 。 那是不是这个神话破灭了 ？ 未来这些东西是不靠谱的呢 ？ 所以我在第二个部分最终会落在自由现金流策略和红利的策略 。

哎 ， 到底怎么了 ？ 为什么回撤了这么多 ？ 未来还行不行 ？ 第三个部分就是小登科技主线 。 我们会看到这个科技主线 ，其实在一个月之前大家都毫不怀疑的 ，但是在最近的两周里 ， 大家也开始非常多的怀疑和挑战 。

那么到底现在的 AI 的这个生态圈里面的核心矛盾和最关键的这点在哪里 ？ 然后这条主线和沿着这条主线的价值创造 ， 未来可能怎么进行 ？

我们如何盯住 ， 如何跟上， 如何有路标 ？ 那么在这里主要是讨论这些 。 那么第四个部分就是我想说的一个方法论的部分 。

就是前面说了这么多跟金融相关的东西 ， 那么到最后， 我们眼前看到的 ，有些企业赚到了钱 ，有些行业警惕度特别高 。

这是实然 ， 这是现实 ， 对吧 ？ 但是它们就有那么多的价值吗 ？ 这是应然 。 就是从实然到应然的这个体系 ， 一块钱到底值多少钱 ， 这个问题在过去的半年里其实已经经历过几次大的波动 。

我们都看到现在赚了一块钱 ，但是它在未来的这个价值里 ， 它到底是值一个亿 ， 还是只值一块 ， 还是一文不值 ？

在不同的行业里 ，在不同的市场的应然体系下， 完全不同 。